Uma introdução às piscinas escuras.
As piscinas escuras são um termo sinistro para trocas privadas ou fóruns para negociação de títulos; Ao contrário das bolsas de valores, piscinas escuras não são acessíveis pelo público investidor. Também conhecidos como "pools escuros de liquidez", eles são chamados de sua completa falta de transparência. As piscinas escuras surgiram principalmente para facilitar a negociação de blocos por investidores institucionais, que não desejavam impactar os mercados com suas grandes encomendas e conseqüentemente obter preços adversos para seus negócios. Enquanto piscinas escuras foram lançadas em uma luz muito desfavorável no best-seller de Michael Lewis, "Flash Boys: A Wall Street Revolt", a realidade é que elas servem para um propósito. No entanto, a falta de transparência torna-os vulneráveis a potenciais conflitos de interesse por parte de seus proprietários e práticas comerciais predadoras por alguns comerciantes de alta freqüência. (Veja também "Como o IEX está combatendo tipos predatórios de operações de alta freqüência").
Fundamentação para piscinas escuras.
A atual controvérsia em torno de piscinas escuras pode levar a pensar que são uma inovação recente, mas eles realmente estiveram por perto desde o final da década de 1980. A negociação não cambial nos EUA aumentou nos últimos anos, representando cerca de 40% de todas as operações de ações dos EUA em 2014, contra 16% há seis anos. As piscinas escuras estiveram na vanguarda desta tendência para a negociação fora da bolsa, representando 15% do volume de US em 2014, de acordo com dados fornecidos por insiders da indústria.
Por que as piscinas escuras surgiram? Considere as opções disponíveis para um grande investidor institucional que queria vender 1 milhão de ações do estoque XYZ antes do advento da negociação sem troca. Este investidor poderia (a) trabalhar a ordem através de um negociante de chão ao longo de um dia ou dois e esperar por um VWAP decente (preço médio ponderado em volume); (b) dividir a ordem em dez peças e vender 200.000 ações por dia, ou (c) vender pequenos montantes até encontrar um grande comprador que estava disposto a aceitar o valor total das ações restantes. O impacto no mercado de uma venda de 1 milhão de ações XYZ ainda pode ser considerável, independentemente de o investidor escolher (a), (b) ou (c), uma vez que não foi possível manter a identidade ou intenção do investidor segredo em uma transação de bolsa de valores. Com as opções (b) e (c), o risco de queda no período enquanto o investidor esperava vender as ações restantes também era significativo. As piscinas escuras eram uma solução para essas questões.
Por que usar uma piscina escura?
Contraste isso com a situação atual, em que um investidor institucional usa um pool escuro para vender um bloco de ação de 1 milhão. A falta de transparência realmente funciona no favor do investidor institucional, uma vez que pode resultar em um preço melhor realizado do que se a venda fosse executada em uma troca. Observe que, como os participantes da piscina escura não revelam sua intenção comercial para a troca antes da execução, não há uma lista de pedidos visível para o público. Os detalhes de execução comercial são liberados apenas para a fita consolidada após um atraso.
O vendedor institucional tem uma melhor chance de conseguir um comprador para o bloco de compartilhamento completo em um pool escuro, pois é um fórum dedicado a grandes investidores. A possibilidade de melhoria de preços também existe se o ponto médio do preço de lance e de oferta cotizado for usado para a transação. Claro, isso pressupõe que não há vazamento de informações da venda proposta pelo investidor e que o pool escuro não é vulnerável aos predadores de alta freqüência (HFT) que poderiam se envolver em frente, uma vez que recebessem um cheiro das intenções comerciais do investidor .
Tipos de piscinas escuras.
A partir de maio de 2017, existem mais de 40 piscinas escuras registradas na SEC, que consistem nos três tipos seguintes:
Proprietário de corretor: essas piscinas escuras são configuradas por grandes corretores para seus clientes e também podem incluir seus próprios comerciantes proprietários. Essas piscinas escuras derivam seus próprios preços do fluxo de pedidos, então há um elemento de descoberta de preços. Exemplos de piscinas tão sombrias incluem o CrossFinder do Credit Suisse, o Sigma X de Goldman Sachs, o Citi Match e o Citi Cross do Citi e o MS Pool do Morgan Stanley. Agente de agência ou permuta de propriedade: são pools escuros que atuam como agentes, não como diretores. Como os preços são derivados de trocas - como o ponto médio da Melhor Oferta e Oferta Nacional (NBBO), não há descoberta de preços. Exemplos de pools escavadores da agência incluem Instinet, Liquidnet e ITG Posit, enquanto as pools escuras pertencentes à permuta incluem aquelas oferecidas pela BATS Trading e pela NYSE Euronext. Fabricantes de mercado eletrônicos: são pools escuros oferecidos por operadores independentes como Getco e Knight, que operam como diretores para sua própria conta. Como as casas escuras pertencentes ao corretor, os preços de transações não são calculados a partir do NBBO, então há descoberta de preços.
Prós e contras.
As vantagens das piscinas escuras são as seguintes:
Impacto reduzido no mercado: como observado anteriormente, a maior vantagem das piscinas escuras é que o impacto no mercado é significativamente reduzido para grandes pedidos. Custos de transação mais baixos: os custos de transação podem ser menores, uma vez que os negócios de pool escuros não precisam pagar taxas de câmbio, enquanto as transações baseadas no ponto intermediário de oferta e solicitação não incorrem no spread total.
As piscinas escuras têm as seguintes desvantagens:
Os preços de câmbio podem não refletir o mercado real: se o valor da negociação em pools escuros de propriedade de corretores e fabricantes de mercado eletrônico continua a crescer, os preços das ações nas bolsas podem não refletir o mercado real. Por exemplo, se um fundo mútuo bem considerado é dono de 20% do estoque da RST da empresa e vende-o em um pool escuro, a venda da participação pode buscar o fundo a um bom preço, mas os investidores incautos que acabaram de comprar ações do RST terão pagou muito por isso, uma vez que o estoque poderia colapsar uma vez que a venda do fundo se tornasse pública. Os participantes da piscina podem não obter o melhor preço: a falta de transparência nas piscinas escuras também pode funcionar contra um participante da piscina, uma vez que não há garantia de que o comércio da instituição foi executado ao melhor preço. Lewis aponta em "Flash Boys" que uma proporção surpreendentemente grande de negociações de pool escuro de corretor-negociante são executadas dentro das piscinas - um processo conhecido como internalização - mesmo nos casos em que o corretor possui uma pequena parcela do mercado americano. Como Lewis observa, a opacidade da piscina escura também pode dar origem a conflitos de interesses se os comerciantes proprietários de um corretor negociarem contra os clientes da pool, ou se o corretor vende acesso especial ao pool escuro para as empresas HFT. Vulnerabilidade ao comércio predatório por HFTs: a recente controvérsia sobre as piscinas escuras foi estimulada pelas afirmações de Lewis de que as ordens dos clientes do pool escuro são forragem ideal para práticas comerciais predadoras por algumas empresas HFT, que empregam táticas como "pinging" piscinas escuras para desenterrar grandes ordens escondidas e, em seguida, envolver-se na frente de corrida ou arbitragem de latência. O tamanho médio médio do comércio reduz a necessidade de pools escuros: um pouco surpreendentemente, o tamanho médio do comércio em piscinas escuras diminuiu para apenas cerca de 200 ações, trocas como a Bolsa de Valores de Nova York (NYSE), que buscam conter sua perda de mercado comercial - Compartilhe piscinas escuras e sistemas comerciais alternativos, afirmam que esse pequeno tamanho comercial torna o caso de piscinas escuras menos que atraentes.
Recurso atrativo.
A recente controvérsia HFT atraiu atenção reguladora significativa para piscinas escuras. Os reguladores geralmente consideraram as piscinas escuras com suspeita por causa de sua falta de transparência, e a controvérsia pode levar a esforços renovados para conter seu apelo. Uma medida que pode ajudar as trocas a recuperar partes de mercado de pools escuros e outros locais fora de intercâmbio poderia ser uma proposta piloto da Securities and Exchange Commission (SEC) para introduzir uma regra de "trade-at". A regra exigiria que as corretoras enviassem negociações de clientes para trocas em vez de pools escuros, a menos que eles possam executar os negócios a um preço significativamente melhor do que o disponível no mercado público. Se implementado, esta regra pode representar um sério desafio para a viabilidade a longo prazo das piscinas escuras.
The Bottom Line.
As piscinas escuras oferecem preços e vantagens de custo para instituições de compra, tais como fundos de investimento e fundos de pensão, e esses benefícios, em última análise, acumulam para os investidores de varejo que possuem esses fundos. No entanto, a falta de transparência das piscinas escuras torna-os suscetíveis a conflitos de interesse por seus proprietários e práticas comerciais predadoras pelas firmas HFT. A recente controvérsia da HFT atraiu uma crescente atenção regulatória para pools escuros, e a implementação da regra proposta "trade-at" pode representar uma ameaça à sua viabilidade a longo prazo.
Dark Pool Trading Strategies, qualidade do mercado e bem-estar.
Documento de trabalho do Centro Charles A. Dice No. 2010-6.
53 Páginas Postado: 18 Mar 2010 Última revisão: 7 de janeiro de 2016.
Sabrina Buti.
Université Paris Dauphine - Departamento de Finanças.
Barbara Rindi.
Bocconi University e IGIER e Baffi Carefin.
Ingrid M. Werner.
The Ohio State University - Fisher College of Business.
Data escrita: 1 de dezembro de 2015.
Mostramos que, quando uma piscina escura contínua é adicionada a um livro de pedidos limitado que abre as taxas de preenchimento ilíquidas, consolidadas e consolidadas, o aumento de volume, mas a disseminação se alarga, as quedas de profundidade e o bem-estar deterioram-se. Os efeitos adversos sobre a qualidade e o bem-estar do mercado são mitigados quando a compilação de liquidez de livros, mas também os efeitos positivos sobre a atividade de negociação. Todos os efeitos são mais fortes quando as avaliações dos comerciantes são menos dispersas, o acesso ao pool escuro é maior, o horizonte é mais longo e o tamanho da marca relativa maior.
Palavras-chave: Dark Pool, Limit Order Book, Trading Strategies.
Classificação JEL: G10, G20, G24, D40.
Sabrina Buti (Autor do Contato)
Université Paris Dauphine - Departamento de Finanças (e-mail)
Lugar do Maréchal de Lattre de Tassigny.
Paris Cedex 16, 75775.
Barbara Rindi.
Universidade de Bocconi e IGIER e Baffi Carefin (email)
+39 58365328 (Telefone)
Ingrid M. Werner.
Universidade do estado de Ohio - Fisher College of Business (email)
2100 Neil Avenue.
Columbus, OH 43210-1144.
Estatísticas de papel.
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Universidade Estadual de Ohio, Fisher College of Business Research Paper Series.
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Mostramos que, quando uma piscina escura contínua é adicionada a um livro de pedidos limitado que abre as taxas de preenchimento ilíquidas, consolidadas e consolidadas, o aumento de volume, mas a disseminação se alarga, as quedas de profundidade e o bem-estar deterioram-se. Os efeitos adversos sobre a qualidade e o bem-estar do mercado são mitigados quando a compilação de liquidez de livros, mas também os efeitos positivos sobre a atividade de negociação. Todos os efeitos são mais fortes quando as avaliações dos comerciantes são menos dispersas, o acesso ao pool escuro é maior, o horizonte é mais longo e o tamanho da marca relativa maior.
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Piscinas escuras e negociação de alta freqüência para manequins Cheats.
As piscinas escuras e as operações de alta frequência (HFT) são o assunto mais controverso nos mercados financeiros de hoje. Bilhões de dólares são negociados através de pools escuros, e algoritmos HFT com apenas pequenas e incrementais diferenças de preços fazem bilhões de dólares. E tudo pode acontecer em milissegundos. Mais importante ainda, piscinas escuras e HFT fazem parte do atual ambiente de mercado. Qualquer pessoa que investiu nos mercados precisa saber o que eles estão envolvidos e o que eles enfrentam.
Escolhendo um corretor que entende e ajuda você a navegar nas piscinas escuras.
Se você estiver comprando ou vendendo ações, então você será inevitavelmente encaminhado através de uma piscina escura em algum momento e seus negócios podem ser executados lá. A experiência do seu corretor e os serviços que ele fornece são agora uma das partes mais importantes do seu processo de investimento.
Descobrir o que você quer fazer com seus investimentos e o tipo de relacionamento que você precisa com um corretor. Decidir sobre um corretor depende de quão hands-on você quer ser e quanto controle você deseja ter em seus pedidos. Se você quiser apenas pressionar o botão e executar o seu pedido, você precisa de um corretor em que possa confiar.
Se, por outro lado, você prefere fazer as coisas, então você precisa de um corretor que lhe ofereça o máximo de controle e tomada de decisão quando se trata da execução do seu comércio.
Quando você fala com o seu corretor, faça-lhe essas perguntas para garantir que ele esteja trabalhando para o seu melhor interesse:
Você conhece as diferentes piscinas escuras? Seu corretor deve conhecer as principais piscinas escuras. Esta pergunta irá dizer-lhe se o seu corretor está em velocidade no mercado atual e tem uma compreensão de quem são os principais operadores. Os negócios de ações são encaminhados regularmente através de pools escuros; se um corretor não tiver idéia sobre piscinas escuras, é um sinal de incompetência.
Depois de perguntar ao seu corretor o que ele sabe sobre as diferentes piscinas escuras, você também pode fazer sua própria investigação. Conheça as maiores piscinas escuras pelo nome. Leia relatórios de notícias recentes sobre eles e descubra como eles executam suas ordens e quem eles permitem operar em suas piscinas. Don & # 8217; t apenas acreditar em suas páginas web e materiais de marketing. Houve ações judiciais acusando piscinas escuras de clientes enganadores, então tenha certeza de que você conhece os bons dos bandidos.
Os bons podem se tornar os bandidos durante a noite, então seguem regularmente qualquer evolução no mercado do pool escuro através da mídia. Se um operador de pool escuro for multado ou estiver sob investigação por ofensas que tenham impactado negativamente seus clientes, você deve discutir o assunto com o seu corretor e se certificar de que ele não roote seus negócios através desse grupo escuro particular até o problema com o pool escuro é resolvido.
Em que mercados você troca? Discuta com seu corretor quais piscinas escuras e quais mercados exibidos ele executa suas negociações. Não tenha medo de fazer perguntas diretas e difíceis e ver o que seu corretor diz. Se ele não pode dar-lhe respostas claras, então o corretor que o serve não conhece bem seu trabalho ou está escondendo algo de você.
A piscina escura opera uma taxa de criador? Uma taxa para o fabricante é quando alguns comerciantes (muitas vezes comerciantes de alta freqüência) recebem uma taxa para pagar pedidos no livro, o que acrescenta liquidez (taxa de fabricante), ou para negociar contra ordens existentes no livro, que tira liquidez (comprador taxa). Se as piscinas escuras que seu corretor usa operam uma taxa do fabricante, os comerciantes de alta freqüência provavelmente estarão operando naquela piscina escura. As trocas geram dinheiro quando os negócios são executados; Isso é por isso que, por vezes, eles oferecem incentivos financeiros a certos comerciantes para postar pedidos ou para executar contra pedidos já existentes no livro de pedidos.
Se você estiver negociando em pequenos lotes de ações, pode ser bom usar os pedidos padrão no mercado, porque eles provavelmente não terão impacto no preço. Se você negociar grandes tamanhos, então você pode estar melhor negociando em outro pool escuro porque as chances são altas de que um algoritmo de negociação de alta freqüência descobrirá sua maior ordem e comércio contra isso.
Você oferece acesso direto ao mercado? O acesso direto ao mercado significa a capacidade de inserir suas ordens diretamente em um mercado sem ter que passar por um corretor ou intermediário. Se você deseja operar seus negócios você mesmo, você precisa de acesso direto ao mercado. Isso dá uma escolha de como e onde rotear seus pedidos.
Para quais tipos de pedidos especiais você tem acesso? Se você gerencia seus próprios pedidos, você precisará conhecer todos os diferentes tipos de pedidos especiais disponíveis e saber exatamente como eles funcionam no mercado. Don & # 8217; t apenas tome a palavra do seu corretor; Certifique-se de pesquisar os diferentes tipos de tipos de pedidos especiais e referências cruzadas com o que seu corretor lhe informa.
Qual é o seu portal de negociação? Um portal de negociação é o que você tem na sua frente na tela do seu computador para entrar e seguir seus negócios. Conheça as ferramentas de negociação à sua disposição e teste para ver como elas funcionam. Verifique se o portal de negociação do corretor é intuitivo e fácil de usar.
Você responderá minhas consultas de pool escuro por escrito? Não tenha medo de perguntar ao seu corretor por confirmação por escrito sobre quaisquer problemas que você tenha com a forma como ele opera em pools escuros e negócios de rotas. Obter tudo por escrito é importante porque lhe dá prova de que você discutiu a questão das piscinas escuras com seu corretor e fez demandas ao corretor sobre como ele deveria agir com suas ordens quando piscinas escuras estão envolvidas em uma de suas comércios. Se surgir uma situação em que uma piscina escura tenha agido de forma injusta para certos participantes do mercado (como aconteceu antes), você, pelo menos, tem a possibilidade de reparação.
Os Fundamentos da Negociação de Alta Freqüência.
Ter uma compreensão dos traços fundamentais de um comércio de alta freqüência ajuda você a detectar onde os comerciantes de alta freqüência estão operando e as táticas que eles estão usando. Quanto mais conhecimento você tiver das táticas e das estratégias de negociação usadas pelos comerciantes de alta freqüência, melhor estará equipado para evitar se tornar sua presa e receber baixas execuções comerciais. Aqui estão algumas sugestões:
Os comerciantes de alta freqüência comercializam pequenos lotes de 100 a 200 ações. Eles tentam descobrir grandes encomendas escondidas nos mercados usando pequenas encomendas para testar o mercado.
Observe a redução do preço das ações. Slippage é a diferença entre o preço de uma ação quando você envia um pedido para o mercado e o preço em que seu pedido realmente é executado. Consistentemente vendo a derrapagem em seus negócios é indicativo de operadores de alta freqüência que operam nesse estoque. Tenha cuidado: você não quer ser forragem para comerciantes de alta freqüência.
As falhas instantâneas podem ser rastreadas até os comerciantes de alta freqüência. As falhas instantâneas acontecem rapidamente. Ao longo de mais, uma queda rápida pode demorar alguns minutos; mais frequentemente, eles são apenas segundos ou milésimos de comprimento. Por causa da rapidez com que ocorre um crash instantâneo, muitas vezes envolve comerciantes de alta freqüência puxando suas ordens para fora do mercado e / ou colocando uma grande quantidade de ordens de venda. Se o estoque tiver tido falhas no flash, o livro de pedidos pode ser o domínio dos comerciantes de alta freqüência.
Os comerciantes de alta freqüência operam em piscinas escuras. Esteja ciente de que os comerciantes de alta freqüência foram autorizados a algumas piscinas escuras. O fato de que pode haver comerciantes de alta freqüência em uma piscina escura torna impossível para você detectar se você está negociando contra eles. Em tal situação, você corre o risco de receber uma execução a um preço inferior.
Os comerciantes de alta freqüência usam muitas estratégias diferentes. Os comerciantes de alta freqüência empregam estratégias tradicionais de negociação e comercialização; contrariamente à crença popular, nem todas as negociações de alta freqüência são predatórias.
A negociação de alta freqüência segue mudanças regulatórias. As leis e os regulamentos são a base de como os comerciantes de alta freqüência podem fazer seus negócios. Qualquer alteração na regulamentação afetará o funcionamento do mercado.
Percebendo a Importância da Velocidade no Comércio de Alta Freqüência.
O comércio de alta freqüência (HFT) requer velocidade mais rápida do que o olho pode ver. Com velocidades superiores, os comerciantes de alta freqüência podem reagir às notícias mais rapidamente do que os participantes do mercado com velocidade inferior, porque os algoritmos computacionais são capazes de analisar e produzir instruções de negociação mais rapidamente do que um ser humano pode inserir manualmente um pedido. Estas são algumas das maneiras como eles alcançam essas velocidades rápidas:
A co-localização está no coração da velocidade do HFT. A co-localização basicamente significa colocar os computadores de um comerciante de alta freqüência tão perto quanto possível fisicamente dos computadores de intercâmbio comercial da troca. Isso reduz o tempo necessário para que os computadores do comerciante da HFT recebam importantes informações de mercado. Ao colocar seus computadores o mais próximo possível de um mecanismo de correspondência de troca, os comerciantes de alta freqüência podem ter acesso mais rápido às mudanças de preço e ao livro de pedidos.
Os provedores de serviços de notícias examinam dados econômicos importantes antes do lançamento oficial. Em seguida, colocam as novidades em servidores próximos dos intercâmbios para que, quando a notícia seja lançada, ela está disponível em diferentes locais geográficos exatamente ao mesmo tempo. Os comerciantes de alta freqüência com seus computadores localizados perto dos servidores de notícias estarão em vantagem porque podem obter as notícias lançadas mais rapidamente e depois negociar as notícias mais rapidamente do que outros participantes do mercado.
O roteamento através de uma piscina escura expõe você à possibilidade de ser executado na frente e de vazamento de informações. Quando um pedido é encaminhado pela primeira vez através de um pool escuro ou mesmo de várias piscinas escuras, as informações que escapam são o tempo todo. O tipo de pedido, a informação de preços e a quantidade de ações na ordem são todas informações valiosas para outros comerciantes. Esta informação está sendo enviada eletronicamente e, portanto, corre o risco de ser colhida ou mesmo dada a outros participantes do mercado, razão pela qual ela é chamada de vazamento de informações. Certifique-se de que é um pool escuro que você está feliz por fazer suas ordens passar.
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POR FAVOR, me ajude a encontrar as melhores sementes de femautoflower de temporada curta. Isto é para mim, por via médica. Câncer de bexiga ... Eu gosto do nível de THC mais elevado.
Ah, e isso não é muito gasto, por favor. Eu vivo em renda fixa & gt; Nossa varanda recebe luz solar depois das 10h e até que as estações mudem também 7:30 PM e isso não é até maio, então eu quero começar a germinar seedlings. asap .. Espero que você faça Ajude-me. Estou adivinhando que vou viver mais 2 anos, mas você pode ter certeza de que quero ficar tão zumbido quanto possível ... Im 73 e tenho fumado durante toda a minha vida desde que eu tinha 12 horas ... Nada mais, exceto n Oxy ou 3 ... quando eu machuquei. Desculpe por conversar ... Esperando que você esteja disposto a me ajudar e agradecer com antecedência. Então, para ser claro ... O que você conseguiria por si mesmo? Eu continuo recebendo UTI.
também com muita freqüência.
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Livrar-se da mulher que está falando enquanto os iniciadores egrais estão falando.
Elimine a mulher que fala enquanto os comentadores estão falando. Acho muito irritante ao ponto de me achar muito difícil concentrar-me nos eventos.
Eu sugiro que você volte para o e-mail antigo no yahoo. I Nenhuma lista de contatos, este novo e-mail Yahoo SUGA.
Sua nova maneira de usar o Yahoo mail, já não tenho lista de contatos, tenho membros da família, já não posso enviar e-mails para! Como posso mudar o yahoo mail de volta para o meu antigo caminho? Por favor, ajude-me com este problema, saudades da minha família!
Cobertura olímpica.
Não posso aguardar a terceira parcela dos conteúdos da coleção de pinças Katies. Enquanto isso, mostre as Olimpíadas.
O Yahoo Search Bar sempre cobriu o 1º resultado da pesquisa.
É melhor flutuar.
pesquisa em leilão online.
Eu busco leilões on-line perto de mim e "Online Auction Hub" não aparece ainda, eles multipul leilão on-line e estão a apenas 4 milhas de mim.
GODS WARS 50.
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747150202024123.
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Como comerciantes de alta freqüência usam piscinas escuras para trapacear investidores.
Por David Zeiler, Editor Associado, Money Morning & bull; DavidGZeiler & bull; 22 de abril de 2014.
Comece a conversa.
Enquanto as piscinas escuras não são inerentemente ruins, o abuso de piscinas escuras por comerciantes de alta freqüência tornou mais fácil explorar todos os outros no mercado e aumenta as chances de que uma desaceleração do mercado possa se tornar rapidamente um crash do mercado de ações.
Então, o que são "piscinas escuras", afinal?
As piscinas escuras são plataformas off-exchange que permitem que grandes investidores, como hedge funds e fundos de pensão, troquem ações de forma anônima. As piscinas escuras surgiram no final da década de 1990 de um desejo desses grandes jogadores de realizar negócios em grande escala sem derrubar suas mãos.
As piscinas escuras permitem que grandes investidores estabeleçam ou saia posições em um estoque ao melhor preço possível. Não havia nada de errado com isso; as piscinas escuras constituíam uma porção muito pequena do volume diário e tornaram mais fácil para os grandes investidores trocarem.
Mas alguns anos atrás, os comerciantes de alta freqüência perceberam que poderiam usar as piscinas escuras para sua vantagem e # 8230;
Piscinas escuras: você é um predador ou uma presa.
O comércio de alta freqüência usa velocidade para descobrir um comércio antes que ele aconteça. Ele permite que o computador HFT execute um comércio antes que o comprador ou vendedor original possa. Quando o comércio original é executado, há um operador HFT na outra extremidade, que se beneficia do preço sendo alterado por um centavo ou assim.
Mas quanto mais negócios os operadores HFT podem "ver" & # 8211; não importa onde os negócios aconteçam & # 8211; Os melhores comerciantes de alta freqüência podem prever a direção de qualquer estoque.
Entrar nos pools escuros permite que os operadores HFT detectem o que os grandes investidores institucionais estavam fazendo, além do que estava acontecendo nas trocas convencionais, como a Bolsa de Valores de Nova York e a Nasdaq. Isso ajudou os operadores HFT a ganharem ainda mais dinheiro.
Também ganhavam mais dinheiro com as empresas que geriam as piscinas escuras, alguns deles bancos de investimento como Goldman Sachs Group Inc. (NYSE: GS) e Morgan Stanley (NYSE: MS). Eles cobraram as taxas de gordura dos operadores de HFT pelo acesso aos fluxos de pedidos através de suas plataformas de negociação e # 8211; e não eram tímidos de espreitar sozinhos.
Mas os grandes investidores institucionais, e em menor medida todos os outros nos mercados, ficaram queimados, perdendo em todos os negócios.
"As piscinas escuras são uma proposição sombria", disse Shah Gilani, estratega da Money Morning Capital Wave, que testemunhou os primeiros dias da HFT e das piscinas escuras como um comerciante de hedge funds no final da década de 1990. "O fluxo de pedidos é o jogo. O comércio dos Big Banks também é contra ele".
Impulsionada pela HFT, o pool de pool escuro aumentou de cerca de 16% em 2008 para 40%.
O perigoso entrelaçamento de piscinas escuras e HFT ocupa um lugar proeminente no livro de Michael Lewis "Flash Boys", que desencadeou um acentuado debate sobre se tais atividades deveriam ser legais.
"As passagens escondidas e as armadilhas que criaram as trocas permitiram que um punhado de jogadores explorasse todos os outros", disse Lewis em seu livro.
E todos estão em risco & # 8230;
Como as piscinas escuras podem prejudicar os investidores de varejo.
Como pegar explosivos em mercados emergentes e manter seu dinheiro aqui em casa.
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